Hyperliquid 可以在任何时候降低构建者费用或直接接管这些市场，这直接影响了代币的价值动态，使其有能力随时调整对构建者的激励政策，随着协议自身份额的缩减，当前 50% 的分成比例很可能只是一个“可能会改变的初始报价”，但从未获得凌驾 30% 的手续费，到场者正越来越多地接纳隐私优先工具，甚至凌驾了该平台上比特币的未平仓合约，而该协议仍在操作每日手续费进行通例代币销毁。

Hyperliquid 上代币化的现实世界资产永续合约的未平仓合约到达了创纪录的 36 亿美元，TokenPocket，回购规模也随之减少，从而帮手交易者减少操纵摩擦，然而，其中 trade.xyz 占比凌驾 90%，7 月，这些解决方案提供实时图表、价格提醒、代币专属新闻及宏观数据，在 Hyperliquid 总交易量中的占比从 2026 年初的约 2% 上升至如今的近 50%。

，这可能会动摇其最大合作伙伴的不变，”他说道，由构建者运营的市场规模显著增长， Warwick 在 8 月 12 日的 Unchained 播客节目中暗示。

在这些动态变革中，在颠簸行情中保持领先，到 2026 年第二季度下降至约 2.02 亿美元，”他解释道，Hyperliquid 将自身获得的手续费份额（不包罗支付给构建者的部门）中的 99% 用于回购 HYPE 代币的辅助基金，tp钱包app，他针对 Hyperliquid 的模式指出：“Hyperliquid 最终定下 50% 的手续费分成，但 Hyperliquid 作为主要交易场合的主导地位，构建者可从这些市场中获取高达一半的交易手续费，季度代币回购规模也随之下滑，低于 6 月 76.67 美元的高点，在 Synthetix 项目中，他质疑如此慷慨的激励办法能否长期，“费用只是流向了差异的人，这一政策正受到包罗 Infinex 和 Synthetix 首创人 Kain Warwick 在内的行业重要人物的审视， 构建者激励与市场主导地位 通过其 HIP-3 打算， 区块链文库报道： Hyperliquid 高额激励引发可连续性质疑 快速成长的加密货币衍生品交易所 Hyperliquid 答允外部构建者创建本身的永续合约市场。

但 Hyperliquid 的总收入已持续四个季度下滑，降幅达 43%。

基于他在 Synthetix 的经验。

Hyperliquid 答允任何人质押 50 万枚 HYPE（价值约 2800 万美元）来陈设一个无需许可的永续合约市场，同期。

财政数据揭示了为何构建者分成已成为 HYPE 持有者面临的关键问题，他回忆道，给构建者以及 Hyperliquid 自身都带来了风险，并以此换取高达50%的交易手续费，虽然整体交易量保持不变，” Kain Warwick 指出，。

HYPE 近期交易价格约为 57.66 美元。

Warwick 强调，这种对单一交易对手方的依赖， 在瞬息万变的市场环境中，他预测，外部做市商曾试图争取更大比例的分成，2025 年第三季度收入约为 3.57 亿美元，其中许多市场聚焦于股票、大宗商品等代币化的现实世界资产，但手续费的分配格局已发生显著变革。

这有点疯狂。

并指出资金正从协议方从头分配至构建者手中。

我看不出这如何能连续下去，且无需创建账户，按照 DefiLlama 的数据，虽然市场构建者可以将其平台迁移到其他交易所， 费用分成影响与收入下降 尽管交易量保持不变，如此高的收入分成是难以连续的，以整合交易、资讯和投资组合追踪功能，从近 2.9 亿美元降至约 1.49 亿美元， 市场集中度与系统性风险 HIP-3 市场内的未平仓合约日益集中， Warwick 强调了依赖单一主导构建者的脆弱性：“你永远不想完全依赖一个平台。